Ausbildung und Aktienperformance von Investoren

Traditionelle Modelle der Investmentanalyse basieren auf der Annahme rationaler Investoren mit identischen Präferenzen, die ihre Investitionsentscheidungen mit dem Ziel treffen, den erwarteten Nutzen zu maximieren. Während dieses Paradigma wertvolle Einsichten für das Verständnis von Kapitalmärkten liefert, gibt es dennoch eine Reihe von Kapitalmarkt-anomalien, die von klassischen Modellen nicht erklärt werden können. Dies hat in den letzten Jahren zur Entwicklung von Behavioral Finance geführt, wo man versucht das klassische Entscheidungskalkül durch empirisch belegte Verhaltensregeln zu ersetzen. Im vorliegenden Projekt geht es um eine detaillierte empirische Analyse von Investoren-verhalten. Insbesondere untersuchen wir, ob es einen statistischen Zusammenhang zwischen dem Ausbildungsgrad von individuellen Investoren und der Performance ihrer Aktienportefeuilles gibt. Zur empirischen Überprüfung dieses Zusammenhangs verwenden wir Daten von zwei unterschiedlichen österreichischen Discount Brokern, die einen Zeitraum von Jänner 2001 bis April 2007 umfassen. Wir verfügen über detaillierte Informationen zur Portfoliokomposition jedes Investors zu Beginn des Betrachtungszeitraumes sowie über jeden nachfolgenden Aktienkauf oder -verkauf. Weiters beinhaltet der Datensatz Informationen zu demographischen Charakteristika der Investoren wie Alter, Geschlecht, Nationalität, Wohnort und akademischer Titel. Die empirische Analyse dieses Projekts umfasst zwei Teile. Im ersten Teil wird die Aktienperformance von österreichischen Privatanlegern und deren Zusammenhang zu einzelnen demographischen Variablen untersucht. Der zweite Teil widmet sich dem Zusammenhang zwischen Ausbildungsgrad bzw. -hintergrund (gemessen durch den akademischen Titel) und Aktienperformance von individuellen Investoren. Unter anderem werden wir untersuchen, ob Akademiker im Vergleich zu Nichtakademikern bei Ihren Aktieninvestitionen eine bessere Performance erzielen. Darüber hinaus werden wir uns auch mit der Frage beschäftigen, ob die absolvierte Studienrichtung einen Einfluss auf die Aktienperformance der Investoren hat, ob z.B. Absolventen eines wirtschafts-wissenschaftlichen Studiums ihre Portfolios besser managen als Abgänger einer technischen Studienrichtung. Schließlich wollen wir untersuchen, ob Frauen im Vergleich zu Männern mit derselben Ausbildung systematisch andere Investitionsstrategien wählen und dadurch eine andere Performance erzielen.